Ciklus pooštravanja monetarne politike je u punom jeku širom CIE. S obzirom na to da je inflacija znatno iznad ciljanog nivoa u celom regionu i da se ne nazire njen pad, stručnjaci Erste Grupe očekuju da će sve centralne banke u regionu osim srpske i hrvatske nastaviti sa pooštravanjem u narednim mesecima.
Intenzivan period za centralne banke u regionu
Od početka ciklusa pooštravanja monetarne politike u junu 2021. godine, Češka narodna banka je podigla referentnu stopu za ukupno 250bp na 2,75%, Mađarska centralna banka za 150bp na 2,1%, Narodna banka Poljske za 115bp na 1,25% i Narodna banka Rumunije za 50bp na 1,75%. Narodna banka Srbije i Hrvatska narodna banka su ostale uzdržane.
S obzirom na to da se ne nazire ublažavanje inflatornih pritisaka, centralne banke u regionu nastaviće da podižu stope u narednim mesecima. Stručnjaci Erste Grupe očekuju da će Češka narodna banka (ČNB) nastaviti pooštravanje, a vrhunac ciklusa bi trebalo da se dostigne na 3,25-3,5% sredinom 2022. godine. Očekuje se i da će u drugoj polovini 2022. ČNB početi postepeno da snižava stope, u skladu sa usporavanjem inflacije, jačanjem krune, usporavanjem ekonomskog rasta i niskim kamatnim stopama u EA. U Mađarskoj se očekuje još jedno povećanje od 30bp na 2,4% na sastanku u decembru. Stručnjaci Erste Grupe smatraju da će referentna stopa iznositi 2,85% na kraju prvog kvartala 2022. i 3,30% sredinom 2022. godine.
Izgledi po pitanju kamatnih stopa u Poljskoj i dalje su veoma neizvesni i u velikoj meri će zavisiti od kratkoročnih kretanja inflacije. Smatra se da će referentna stopa iznositi 2,5-2,75% krajem prvog kvartala 2022, a vrhunac ciklusa od 2,5-3,0% trebalo bi da bude dostignut sredinom 2022. godine. Stručnjaci Erste Grupe očekuju da će Narodna banka Rumunije nastaviti da pooštrava monetarnu politiku, verovatno sporijim tempom od 25bp. Po njihovom mišljenju, krajnja tačka ciklusa trebalo bi da bude dostignuta na 3,00% sredinom 2022. godine, a koridor trajnih olakšica će verovatno ponovo pasti na 100bp. Na kraju, oni očekuju da će Narodna banka Srbije zadržati referentnu stopu na nepromenjenom nivou od 1,0% tokom cele 2022. godine.